日韩国产在线观看-日韩毛片在线-91看片视频-96国产精品-白浆网站-国产大奶在线-很黄很黄的网站-白石茉莉奈番号-日韩深夜在线-欧美日韩亚洲免费-国产一区二区网址-欧美浪妇xxxx高跟鞋交-亚洲跨种族黑人xxx-久久国产欧美精品-激情电影激情小说

五方面“背離”大體反映了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的形勢：在房地產(chǎn)繁榮、基礎(chǔ)設(shè)施投資兩大動力拉動下，反映短期供需層面的PPI、工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤均出現(xiàn)了企穩(wěn)回升或改善，而反映民間企業(yè)家對長期增長信心的制造業(yè)投資、民間投資、企業(yè)貸款等指標(biāo)則持續(xù)低迷

　　近期，國家統(tǒng)計(jì)局和央行先后公布了8月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)。總體來看，固定資產(chǎn)投資中民間投資和制造業(yè)投資增速再創(chuàng)新低，企業(yè)新增貸款為負(fù)。與此同時，在房地產(chǎn)景氣和公共投資主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資推動下，工業(yè)部門短期供需矛盾、產(chǎn)能過剩問題有所緩和，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)盈利、PPI等數(shù)據(jù)出現(xiàn)短期企穩(wěn)的跡象。這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的背后是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯露的“背離”。

　　固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和工業(yè)利潤的背離加劇

　　毋庸置疑，作為一個處于工業(yè)化進(jìn)程中的大型經(jīng)濟(jì)體，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值和工業(yè)企業(yè)利潤仍然是觀察中國經(jīng)濟(jì)景氣狀況的最主要指標(biāo)。從歷史上看，工業(yè)增加值與固定資產(chǎn)投資的增長幾乎是同步的，然而，今年1月份-8月份全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速已連續(xù)下降至8.1%，創(chuàng)下2000年以來新低，而同期工業(yè)增加值企穩(wěn)回升跡象明顯，同比增速為6%。與此同時，工業(yè)企業(yè)利潤在1月份-7月份實(shí)現(xiàn)了6.9%的大幅回升。投資增長的繼續(xù)下行、工業(yè)增加值企穩(wěn)回升、工業(yè)企業(yè)利潤大幅上漲，其根源在于制造業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)投資的背離。今年1月份-8月份制造業(yè)投資累計(jì)增速僅為2.8%，而同期制造業(yè)工業(yè)增加值實(shí)現(xiàn)了6.8%的增長。出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因是：制造業(yè)生產(chǎn)取決于短期需求，制造業(yè)投資則取決于長期預(yù)期。今年以來，房地產(chǎn)和基建投資的增長，使得工業(yè)品價格出現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，進(jìn)而鋼鐵、水泥等制造企業(yè)產(chǎn)能利用率和開工率回升。然而，對于長期需求，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍處于增速換擋期，處于探底階段，制造業(yè)投資下滑反映了企業(yè)對未來需求預(yù)期仍偏悲觀。

　　全社會固定資產(chǎn)投資

　　和民間投資的背離加劇

　　從全社會固定資產(chǎn)投資的變化趨勢看，在國有投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資的共同拉動下，今年1月-8月份全社會固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速為8.1%，與上月持平。然而，從市場角度觀察中國經(jīng)濟(jì)景氣前景的關(guān)鍵指標(biāo)——民間投資依然十分低迷，同期增速僅為2.1%，再次創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來新低。從歷史上看，民間投資增速一直都顯著高于整體投資增速，出現(xiàn)當(dāng)前這種民間投資增速顯著低于整體投資增速的現(xiàn)象，可作如下解釋：國有企業(yè)投資更注重短期需求和穩(wěn)增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資本身由公共財(cái)政、地方融資平臺和國有企業(yè)投資為主導(dǎo)，逆周期調(diào)節(jié)明顯，而民間投資關(guān)注長期預(yù)期和長期市場需求前景，順周期特征十分明顯。因此，民間投資低迷與整體投資增長相背離，從另一個側(cè)面也反映企業(yè)家對經(jīng)濟(jì)增長的前景不樂觀。

　　居民貸款與企業(yè)貸款

　　罕見高度背離

　　討論完工業(yè)部門和投資的一系列背離，接下來將重點(diǎn)考察貨幣金融領(lǐng)域的兩大“背離”。首先是8月份企業(yè)貸款和居民貸款罕見高度背離，即居民貸款大幅高于企業(yè)貸款，在銀行新增貸款中占據(jù)完全主導(dǎo)地位。歷史上，居民貸款大幅高于同期非金融企業(yè)貸款的現(xiàn)象從未超過三個月。然而今年3月份以來，在核心城市個人按揭貸款的拉動下，居民新增貸款首次超過企業(yè)貸款，成為銀行新增貸款的主要部分，今年3月份-8月份，居民新增貸款6個月累計(jì)高達(dá)3.48萬億元，其中以住房按揭貸款為主的中長期貸款為2.97萬億元，同期企業(yè)貸款累計(jì)僅為1.06萬億元，不及居民新增貸款的1/3，其中4月份、7月份和8月份企業(yè)新增貸款為負(fù)，特別是用于企業(yè)日常運(yùn)營的短期貸款，7月份-8月份兩個月內(nèi)凈減少3183億元，而在8月份，企業(yè)短期貸款、中長期貸款均為凈減少。由此可見，企業(yè)融資需求之低迷。